據(jù)韓聯(lián)社、韓國《朝鮮日報(bào)》4月27日報(bào)道，韓國公平貿(mào)易委員會（FTC）于4月26日召開全體會議，決定有條件批準(zhǔn)韓國韓華集團(tuán)收購大宇造船海洋，由于該收購計(jì)劃此前已經(jīng)獲得土耳其、英國、日本、越南、中國、新加坡、歐盟等7個(gè)國家和地區(qū)相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，此項(xiàng)收購預(yù)計(jì)最快將于下個(gè)月完成。在經(jīng)歷了與韓國另一造船巨頭現(xiàn)代重工集團(tuán)合并重組失敗后，大宇造船海洋在2001年8月完成債務(wù)調(diào)整后，時(shí)隔21年零9個(gè)月將重新投入新東家的“懷抱”。
FTC指出，韓華集團(tuán)在艦艇零部件的市場占有率達(dá)81.6%，最終判定此項(xiàng)收購可能導(dǎo)致軍艦領(lǐng)域的壟斷，決定以采取糾正措施為條件進(jìn)行批準(zhǔn)。
FTC要求，合并后，韓華集團(tuán)禁止對艦載設(shè)備提供不公平的歧視性報(bào)價(jià)；當(dāng)大宇造船海洋的競爭對手通過韓國國防采購計(jì)劃管理局（DAPA）提出公開有關(guān)艦載設(shè)備技術(shù)信息的請求時(shí)，禁止韓華集團(tuán)不正當(dāng)拒絕或?qū)母偁帉κ痔帿@得的商業(yè)秘密提供給大宇造船海洋，韓華集團(tuán)在未來3年內(nèi)需每半年向FTC報(bào)告上述糾正措施的履行情況。
各持己見，最終裁定存在壟斷可能
根據(jù)報(bào)道，在26日召開的全體會議上，F(xiàn)TC與韓華集團(tuán)以及大宇造船海洋方面就收購合并將在多大程度限制相關(guān)市場的競爭展開了激烈的爭論。
在艦船零部件和艦船建造的市場份額方面。FTC認(rèn)為，如果完成收購，由于韓華集團(tuán)在艦艇零部件的市場占有率高達(dá)81.6%，而在艦艇建造所需的13個(gè)關(guān)鍵部件中，其中10個(gè)的第一運(yùn)營商為韓華集團(tuán)，在此情況下其他制造商很難替代韓華集團(tuán)；韓華集團(tuán)和大宇造船海洋則表示，一旦收購失敗，現(xiàn)代重工集團(tuán)則將進(jìn)一步擴(kuò)大其艦艇制造的市場占有率，以過去5年的訂單量計(jì)算，現(xiàn)代重工集團(tuán)在水面艦艇建造領(lǐng)域的市場份額達(dá)52.4%，而大宇造船海洋則為25.4%，如果韓華集團(tuán)不能順利完成收購，現(xiàn)代重工集團(tuán)很可能將在水面艦艇建造領(lǐng)域形成壟斷。
關(guān)于DAPA在限制競爭性上的作用雙方也存在分析。一方認(rèn)為，在艦艇零部件采購過程中，DAPA會進(jìn)行嚴(yán)格干預(yù)，企業(yè)提供差異化價(jià)格和信息的可能性極低；另一方則認(rèn)為，DAPA在此過程中存在附加管理和監(jiān)督的局限性，相比公開的招標(biāo)事實(shí)，很多競爭都是幕后操作，DAPA的作用有限。
此外，雙方關(guān)于大宇造船海洋的財(cái)務(wù)狀況也存在不同看法。FTC表示，大宇造船海洋獲得了韓國進(jìn)出口銀行近2萬億韓元的混合資本證券，而且近期接單表現(xiàn)不錯(cuò)，經(jīng)營業(yè)績有所好轉(zhuǎn)，很難斷定未來不能自行擺脫財(cái)務(wù)危機(jī)；但大宇造船海洋方面稱，該公司面臨嚴(yán)重的商業(yè)危機(jī)，由于結(jié)構(gòu)性惡化，自身融資困難，KDB接手以來已經(jīng)長期赤字，而且多次出售均以失敗告終。韓華集團(tuán)也表示，通過收購，將產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，甚至有可能降低生產(chǎn)成本和國防預(yù)算。
經(jīng)過多輪討論，F(xiàn)TC最終認(rèn)定此項(xiàng)收購可能導(dǎo)致軍艦領(lǐng)域的壟斷，決定有條件批準(zhǔn)韓華集團(tuán)收購大宇造船海洋。
意外阻攔，自己人竟成“絆腳石”？
2022年12月16日，韓華集團(tuán)與大宇造船海洋正式簽訂收購主體合同，并向相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交合并收購的審查。按照相關(guān)規(guī)定，此項(xiàng)收購需得到包括FTC、歐盟、日本、中國、新加坡、土耳其、越南和英國在內(nèi)的8個(gè)國家和地區(qū)的相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審查和批準(zhǔn)。
韓國造船業(yè)界此前普遍擔(dān)心，拒絕批準(zhǔn)現(xiàn)代重工集團(tuán)和大宇造船海洋合并重組的歐盟可能會再一次成為阻礙。意料之外的是，歐盟較計(jì)劃提前近半個(gè)月批準(zhǔn)，但原本認(rèn)為將順利審批通過的FTC則成為了“絆腳石”。
2022年12月19日，F(xiàn)TC就開始審查此項(xiàng)收購計(jì)劃。韓國造船業(yè)界人士分析稱，由于增資金額巨大，并且韓華集團(tuán)業(yè)務(wù)領(lǐng)域多元化，因此簡化審查流程的可能性并不大，審查時(shí)間也可能相對較長，但由于不是同行業(yè)企業(yè)之間的合并，審查遇阻的可能性并不大。然而，在相繼獲得土耳其、英國、日本、越南、中國的相關(guān)監(jiān)管批準(zhǔn)后，F(xiàn)TC在今年3月下旬仍未對該收購計(jì)劃進(jìn)行明確表態(tài)，韓國造船業(yè)界也對FTC一再推遲未公布審查結(jié)果感到非常驚訝。
3月底，新加坡和歐盟相繼宣布批準(zhǔn)，F(xiàn)TC此時(shí)才透露，韓華集團(tuán)收購大宇造船海洋將導(dǎo)致從武器裝備到艦船建造的垂直整合，正圍繞相關(guān)情況評估對國內(nèi)軍船市場的影響。
根據(jù)韓國紐斯頻通訊社報(bào)道，在FTC履行審查程序，收集各利益相關(guān)方的意見時(shí)，韓國另一造船巨頭現(xiàn)代重工集團(tuán)因該收購可能導(dǎo)致軍艦領(lǐng)域的壟斷為由，向FTC提出了異議?，F(xiàn)代重工集團(tuán)表示，如果在國防工業(yè)領(lǐng)域具有壟斷地位的韓華集團(tuán)收購大宇造船海洋，將締造一個(gè)超級集團(tuán)，對其他造船廠造成損害，敦促FTC制定相關(guān)措施避免這一情況。
4月3日，F(xiàn)TC舉行新聞發(fā)布會并表示，目前正在與韓華集團(tuán)圍繞消除限制競爭擔(dān)憂的糾正方案進(jìn)行協(xié)商。對此，韓華集團(tuán)立即回應(yīng)稱，到目前為止，F(xiàn)TC并未提出消除限制競爭擔(dān)憂的具體方案，雙方也沒有任何協(xié)商。雙方一度展開了一場“真相攻防戰(zhàn)”。
4月6日，DAPA向FTC表明立場稱，即使合并，也不存在限制軍艦市場競爭的情況，DAPA可考慮直接接收艦艇的零部件，以消除競爭限制的擔(dān)憂。
在此期間，韓國造船業(yè)界則是一邊倒支持大宇造船海洋和韓華集團(tuán)，并對FTC遲遲未宣布審查結(jié)果表示擔(dān)憂：在造船業(yè)景氣度分秒必爭的情況下，推遲審查將消退收購帶來的協(xié)同效應(yīng)。1位業(yè)內(nèi)人士稱，在造船行業(yè)，船東對企業(yè)合并的看法最為重要，但顯然DAPA和韓國海軍對此均無異議；大宇造船海洋主要建造大型作戰(zhàn)艦艇，專供小型高速型艦艇領(lǐng)域的HJ重工（原韓進(jìn)重工）和SK海洋成套設(shè)備并不會受到太大影響。
加速收購，結(jié)構(gòu)重組進(jìn)入最后階段
按照計(jì)劃，完成相關(guān)審查后，大宇造船海洋將通過第三方分配實(shí)收增資，以每股19150韓元的價(jià)格向韓華集團(tuán)新發(fā)行104438643股普通股，韓華集團(tuán)則將收購價(jià)值約2萬億韓元的股份，以獲得大宇造船海洋49.3%的股權(quán)，從而成為該公司第一大股東，擁有其管理控制權(quán)。
根據(jù)韓聯(lián)社報(bào)道，獲得FTC批準(zhǔn)后，大宇造船海洋將召集目前該公司第一大股東韓國產(chǎn)業(yè)銀行（KDB）和韓華集團(tuán)，于下月初召開董事會會議，決定臨時(shí)股東大會的議程并任命新董事；2周后，將召開臨時(shí)股東大會，任命新的管理層并更改公司名稱，目前“韓華海洋”以及“韓華造船海洋”正作為候選名稱進(jìn)行討論，與此同時(shí)，韓華集團(tuán)將完成總價(jià)值2萬億韓元的股份收購。
預(yù)計(jì)最快下月初，所有收購程序?qū)⑷客瓿?，大宇造船海洋將在時(shí)隔21年零9個(gè)月后重新投入新東家的“懷抱”，這也意味著韓華集團(tuán)的事業(yè)結(jié)構(gòu)重組將進(jìn)入最后階段。根據(jù)《朝鮮日報(bào)》消息，韓華集團(tuán)此前已經(jīng)將分散的軍工產(chǎn)業(yè)整合進(jìn)韓華宇航，同時(shí)韓華宇航將100%收購合并韓華防務(wù)。完成大宇造船海洋的收購，將極大助力韓華宇航實(shí)現(xiàn)到2030年打造“全球十大軍工企業(yè)”的目標(biāo)。
根據(jù)媒體此前報(bào)道，收購合并完成后，韓華集團(tuán)將通過潛艇等軍用艦艇制造業(yè)務(wù)確保新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。該集團(tuán)旗下子公司研發(fā)的作戰(zhàn)管理系統(tǒng)（CMS）將與大宇造船海洋的艦艇建造業(yè)務(wù)相結(jié)合，有望產(chǎn)生最大化的協(xié)同效應(yīng)；該集團(tuán)的能源業(yè)務(wù)也將與大宇造船海洋的液化天然氣（LNG）船建造業(yè)務(wù)相結(jié)合；與此同時(shí)，韓華集團(tuán)還將加速收購發(fā)動機(jī)企業(yè)，從而自行建立從造船到發(fā)動機(jī)制造的價(jià)值鏈，提供“船舶制造整體解決方案”。
今年2月，韓華集團(tuán)與HSD Engine簽署諒解備忘錄，將以2269億韓元的價(jià)格收購其33%的股份。韓華集團(tuán)表示，隨著國際海事組織（IMO）相關(guān)環(huán)保法規(guī)的不斷生效，航運(yùn)業(yè)向環(huán)保船型轉(zhuǎn)型發(fā)展明顯，與此相關(guān)的發(fā)動機(jī)需求正迅速增長，收購生產(chǎn)大中型發(fā)動機(jī)的HSD Engine，將更有利于保持競爭力。韓聯(lián)社報(bào)道稱，收購HSD Engine的主體合同預(yù)計(jì)將在收購大宇造船海洋的全部審批完成后很快簽署，今年第三季度韓華集團(tuán)將完成對HSD Engine的收購，屆時(shí)將實(shí)現(xiàn)從造船到發(fā)動機(jī)制造的垂直整合。
韓聯(lián)社認(rèn)為，韓華集團(tuán)通過配備涵蓋從太空、陸地防御到海洋的“陸海空一體化系統(tǒng)”，旨在為發(fā)展成為全球防務(wù)公司奠定基礎(chǔ)，該集團(tuán)將以打造成為像“洛克希德?馬丁”公司那樣的海陸空復(fù)合型軍工巨頭企業(yè)為目標(biāo)?！冻r日報(bào)》消息稱，韓華集團(tuán)今年的總資產(chǎn)達(dá)83萬億韓元，而大宇造船海洋的總資產(chǎn)為12萬億韓元，收購?fù)瓿珊?，該集團(tuán)的總資產(chǎn)將增至95萬億韓元。
虧損有望改善，激烈競爭將緩和
大宇造船海洋最初創(chuàng)立于1973年，在1994年被并入大宇重工，1999年底，大宇集團(tuán)破產(chǎn)解體后，大宇造船海洋從大宇重工的造船業(yè)務(wù)分離出來并進(jìn)行債務(wù)重組，2001年完成債務(wù)重組后由KDB接手管理。
為改善大宇造船海洋的虧損狀態(tài)，KDB自接手后就開始對其實(shí)施救助，也曾多次嘗試將大宇造船海洋出售以實(shí)現(xiàn)私有化，但均已失敗告終，主要是雙方在價(jià)格方面存在分歧。經(jīng)過多年的醞釀和商討，韓國以造船產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)設(shè)備能力過剩，應(yīng)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整為由，提出合并現(xiàn)代重工集團(tuán)和大宇造船海洋兩大船企。2019年3月，現(xiàn)代重工集團(tuán)與KDB簽署協(xié)議，收購其擁有的大宇造船海洋55.7%的股份，價(jià)值約18億美元。同樣地，該合并重組也需獲得哈薩克斯坦、新加坡、中國、日本、韓國以及歐盟等6個(gè)國家和地區(qū)反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。
在順利獲得哈薩克斯坦、新加坡和中國的批準(zhǔn)后，2022年1月13日，歐盟以造成LNG運(yùn)輸船領(lǐng)域壟斷為由拒絕批準(zhǔn)該合并重組申請。歐盟認(rèn)為，現(xiàn)代重工集團(tuán)和大宇造船海洋合并后將在LNG船領(lǐng)域形成壟斷，合并后實(shí)體占據(jù)的全球LNG船市場份額將上升到至少60%，不但將對全球LNG船的市場競爭產(chǎn)生重大負(fù)面影響，還將在很大程度上損害歐洲船東的利益。就在歐盟拒絕批準(zhǔn)的第二天，現(xiàn)代重工集團(tuán)的造船業(yè)務(wù)控股公司韓國造船海洋就撤銷了合并重組申請，相關(guān)審查程序也立即終止。
隨著與現(xiàn)代重工集團(tuán)的合并重組正式宣告“破產(chǎn)”，大宇造船海洋的財(cái)務(wù)狀況也沒有如期得到改善，截至2022年，大宇造船海洋已接收KDB超過7萬億韓元的援助。而自2021年以來，大宇造船海洋已經(jīng)連續(xù)2年虧損，根據(jù)韓聯(lián)社披露的數(shù)據(jù)，大宇造船海洋2021年和2022年的綜合營業(yè)虧損分別為1.7547萬億韓元和1.6136萬億韓元，去年底該公司的綜合負(fù)債率已飆升至1542.4%。
韓聯(lián)社報(bào)道稱，在韓華集團(tuán)通過增資方式注入2萬億韓元資金后，大宇造船海洋的負(fù)債率將下降至418.6%，該公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)有望得到一定程度的改善。根據(jù)多家證券公司的預(yù)測，大宇造船海洋今年第一季度的營業(yè)虧損為471億韓元，“目前手持訂單中很多是2021年收到的低價(jià)訂單，因此今年的經(jīng)營虧損將繼續(xù)?！盞yobo Securities證券公司分析師表示。隨著韓華集團(tuán)完成收購，以及高價(jià)LNG運(yùn)輸船的建造和交付，Hana Securities證券公司預(yù)計(jì)，大宇造船海洋將從今年下半年開始改善經(jīng)營狀況。而韓國《STRAIGHTNEWS》則報(bào)道稱，雖然韓華集團(tuán)增資將降低負(fù)債率，但目前很難指望短期內(nèi)從內(nèi)部改善大宇造船海洋的財(cái)務(wù)穩(wěn)定性，由于勞動力短缺以及主要原材料價(jià)格不斷上漲，該公司經(jīng)營狀況的改善時(shí)間可能會比預(yù)期延遲。
與此同時(shí)，韓聯(lián)社認(rèn)為，此次收購?fù)瓿珊?，韓國三大船企的競爭關(guān)系將得到緩和。首爾大學(xué)造船海洋工程教授金永煥表示，短期內(nèi)，韓國造船業(yè)仍將維持三大船企激烈競爭的局面，韓華集團(tuán)收購后產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)將在中長期改善此狀況。他預(yù)測，韓國三大船企未來將專攻其最具競爭力的領(lǐng)域，在保持基本競爭的基礎(chǔ)上，緩和目前激烈競爭的局面。
韓華集團(tuán)收購時(shí)間線
2022年9月26日
KDB宣布將于27日以假馬競標(biāo)方式對大宇造船海洋進(jìn)行公開競標(biāo)。同日，韓華集團(tuán)宣布與KDB簽署有條件投資協(xié)議，擁有大宇造船海洋優(yōu)先收購權(quán)。
2022年10月17日
由于沒有其他公司有意收購，韓華集團(tuán)最終得標(biāo)。
2022年12月16日
韓華集團(tuán)與大宇造船海洋正式簽訂收購主體合同，并向相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交合并收購的審查。
2023年2月
土耳其、英國的相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)宣布批準(zhǔn)收購計(jì)劃。
2023年3月
日本、越南、中國、新加坡、歐盟等5個(gè)國家和地區(qū)的相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)相繼宣布批準(zhǔn)收購計(jì)劃。
2023年4月27日
FTC宣布有條件批準(zhǔn)收購計(jì)劃。
